今年上半年，涂料行業深度調整仍在持續，但在外界看來，本輪行業之變正在脫離表象上的萎縮，行業重構的意味越發濃厚。

8月15日，中國民營涂料第一股、中國最大的民族涂料企業三棵樹（603737）發布2025年半年報。經過持續的強身健體，三棵樹交出了一份營業收入、歸母凈利潤及現金流等多項指標全方位增長的優秀成績單，核心數據指標更是量質齊增，高質量發展戰略進一步夯實。

涂界觀察員李明月分析表示，上半年三棵樹的經營業績表現優于大盤，面對復雜多變的市場環境，三棵樹采取了更為積極的經營策略，在技術、產品、渠道、品牌等方面進行了全方位升級，同時積極推動降本增效，從而實現逆勢穩健增長，成為漸入佳境的涂企突圍樣本，也提振了涂料行業的信心。

李明月進一步分析指出，在整個涂料市場需求疲軟的環境下，三棵樹今年上半年交出了一份逆勢增長的成績單，而這份成績單背后不僅意味著三棵樹進一步提高了自身市場份額，鞏固了市場地位，同時也折射出三棵樹戰略轉型成果顯現，高質量發展進一步得到落實。

多措并舉推動企業持續高質量

8月15日，三棵樹（603737）公布2025年上半年度報告。今年上半年實現營業收入58.16億元，同比增長0.97%；利潤總額5.450億元，同比增長206.85%；歸母凈利潤4.358億元，同比增長107.53%；歸母扣非凈利潤2.922億元，同比增長268.48%。經營活動產生的現金流量凈額3.508億元，上年同期為-4174萬元。

報告期內，利潤總額、歸母凈利潤和歸母扣非凈利潤較上年同期分別同比增加，主要是本期毛利率提升、費用和計提的減值準備減少所致。報告期內，基本每股收益、稀釋每股收益、扣除非經常性損益后的基本每股收益較上年同期分別增加103.45%、103.45%、263.64%，主要是本期盈利增加所致。報告期內，經營活動產生的現金流量凈額為3.508億元，較上年同期增加3.926億元，主要是本期收回貨款增加所致。

三棵樹表示，公司上半年取得營業收入和凈利潤雙增長，主要得益于公司近幾年的戰略轉型，一方面零售業務不斷發力，特別是馬上住、藝術漆、仿石漆的下游雙包服務模式，通過快速復制，成為優勢業務。另一方面，公司堅守品質，在工程業務端通過提升人均效能和戰略新賽道的積極開拓，使得相關業務平穩發展。同時，公司加強成本管理，并有效通過精準施策強化了費用管控。

零售高質量發展取得重要進展，成為業績增長的核心驅動力。公司前瞻性布局零售轉型，深入推進零售業務模式創新，經過多年積累，取得了厚積薄發的成果。2025年上半年，公司零售業務占收入比重接近一半，零售業務實現領先同行的雙位數高增長，成為公司業績增長的核心驅動力，同時，零售雙包模式率先實現全國規模化驗證，通過服務增值帶動中高價值產品銷售穩步提升，重構零售業務利潤結構。

煥新場景解決方案從“賣產品”到“交付美好生活空間”轉變。三棵樹升級“七位一體”產品矩陣，圍繞“好房子”和“老房子”兩大場景，提供一站式系統解決方案，不斷滿足人民日益增長的美好生活需求。在重點城市存量市場，三棵樹響應中央關于城市更新的政策要求，踐行“存量提質增效”的理念，通過藝術漆和馬上住煥新一站式服務，助力城市存量房翻新，提升城市宜居性。在下沉的鄉鎮農村市場，三棵樹響應中央關于城鄉融合和縣域下沉的號召，為鄉鎮農村自建房提供綠色低碳的環保涂料與美化方案。根據中國涂料工業協會數據統計，2024年度三棵樹仿石漆保持穩定增長，市場占有率連續五年位居行業第一；國際權威機構發布最新的行業市場洞察數據顯示，三棵樹穩居“中國涂料品牌第一”。

馬上住3.0戰略升級，引領存量煥新變革。國家統計局數據顯示，我國現有存量房約6億套，其中房齡超20年的住宅占比約35%，“老房子”占比持續提升。在重點城市，二手房翻新需求已占裝修總量的50%以上，疊加以舊換新的財政支持政策，“老房子”煥新重涂市場迎來廣闊發展空間。2025年上半年，三棵樹馬上住3.0戰略升級，從產品、系統、服務、店態、賦能和模式等方面全面發力，為消費者提供更優質的“產品+服務+體驗”家裝煥新一站式美好生活交付體系，樹立行業新標桿，引領行業從價格競爭走向價值競爭。三棵樹馬上住社區店的“精短快”商業模式，高度契合當前存量地產時代消費者的需求，構建了經銷商、百萬產業工人共贏的良性生態體系。2025年上半年，該業務實現翻倍以上增長，未來有望成為業內首個具備“千城萬店”刷新服務能力的涂料企業。

藝術漆引領美好生活風潮，銷量全國第一。藝術漆作為美學空間的品質代表，國內市場仍處于蓬勃發展期，市場規模約百億，預計未來5年有望保持20%-30%的復合增長。三棵樹藝術漆以“健康+”理念為引領，以“國漆國色”為核心，聯名故宮宮廷文化打造國潮系列產品，將藝術涂料產品體系與中國傳統文化深度融合，滿足消費者品質升級的個性化美學需求。依托國家級研發中心，產品兼具天然質感與創新工藝，采用仿石、金屬等特效技術實現產品差異化，環保性能領先，并通過法國A+等認證。搭載三棵樹“馬上住”煥新一站式服務，大大提升藝術漆交付的用戶體驗。憑借“健康+藝術”雙驅動，三棵樹藝術漆實現后發先至，2025年上半年三棵樹藝術漆繼續保持高增長，并榮獲“中國藝術漆銷量第一”。

全渠道網絡覆蓋度高，城市鄉鎮市場并行。三棵樹通過“城市更新+美麗鄉村”雙軌并進，構建了線上線下融合、高低線市場全覆蓋的全渠道網絡。線下終端零售網點超10萬個，線上實現天貓、美團、抖音、小紅書、快手等新媒體平臺的全覆蓋；在城市更新方面，公司馬上住社區煥新店接近2500家，覆蓋全國超300城，在美麗鄉村方面，已經實現鄉鎮覆蓋率全國領先。同時，公司與貝殼、土巴兔等平臺開展戰略合作，深化消費者服務鏈。憑借廣泛的渠道網絡、創新服務和及時響應，三棵樹精準匹配舊改市場爆發與縣域鄉鎮消費升級，充分驗證了輕量化煥新模式的商業前瞻性與抗內卷韌性。

工程業務堅持高質量發展，持續穩固市場第一。疫情以來，國內工程業務市場持續調整，行業加速出清。三棵樹在夯實基本盤的基礎上，全面推廣“雙包”模式，強勢切入工業廠房、酒店餐飲、市政翻新等工程藍海市場，實現增長動能結構性切換。2025年上半年，公司聚焦工程核心業務和核心場景，積極搶占“好房子”及城市更新政策催生的品質工程新窗口，憑借穩健表現斬獲“全球建筑工程涂料第一”。

打造工業涂料長期增長引擎，國產替代賦能綠色智造升級。依托建筑涂料領域的技術積累，2025年上半年三棵樹在工業涂料關鍵技術上取得突破，獲得中國石油和化學工業聯合會科技進步獎一等獎，并成功開發出汽車涂料、動力電池膠黏劑、海上風電防護涂料等系列高性能產品，推動國產工業涂料在風電儲能、新能源汽車等綠色產業配套領域的廣泛應用，構筑了未來增長的新引擎。2025年上半年，三棵樹工業涂料成功入庫萬華化學、恒力造船、東方電氣、福建海宸化學、河鋼集團等行業頭部企業，覆蓋石化、港機、鋼鐵等工業重點領域。未來，三棵樹將通過產能升級與“卡脖子”技術攻堅，為風電、鋰電、海工裝備提供全棧涂層解決方案，驅動中國綠色智造全球競爭力的躍遷。

今年下半年將推動八大經營計劃

在全球經濟增長因地緣政治和關稅政策影響而放緩的背景下，我國正處于從“規模擴張”向“質量躍升”轉型的關鍵時期。做強國內大循環，成為推動經濟行穩致遠的重要戰略舉措。國家通過“兩重”“兩新”、城市更新、生育補貼等一系列政策組合拳，積極擴大內需。這些政策措施加速了舊改翻新市場的崛起，使“老房子”煥新成為一種新風潮，同時有效拉動消費建材行業在地產存量時代的的復蘇與升級。在中央提出的“好房子”建設目標、城市更新的“品質提升、綠色轉型”的新要求，以及“反內卷”促進穩增長的定調之下，消費建材行業從低效規模擴張向高質量服務競爭轉型，為行業頭部企業開辟了新的發展機遇，推動其在市場競爭中脫穎而出，實現可持續發展。

為抓住新的發展機遇，三棵樹2025年下半年計劃推動八大經營計劃：1、堅守公司主業，持續擴大市場份額。深入貫徹“與合作者共贏”的價值觀，認真打磨產品體系，不斷完善商業模式。穩中求進的同時，繼續深化戰略轉型，在行業及市場發展的關鍵階段，充分把握當前的形勢和機遇，堅定不移推行高端零售轉型戰略，全渠道協同發力，以昂揚的精神爭取進一步擴大市場份額，加速提升品牌影響力。

1、凝聚全員共識，文化引領不斷前行。通過實施文化評估診斷，系統梳理當前文化落地狀況，精準識別短板與瓶頸。構建“積分制+數字化”文化管理平臺，全面支撐文化與管理的深度融合。升級文化考核機制，建設可量化穿透的評價體系，實現文化行為客觀評價。創新文化傳播方式，從單向灌輸轉向鼓勵員工參與，共創文化內容與實踐。應用AI技術創新文化課程，對內對外強化文化培訓，賦能業務經營。

2、凝聚全員共識，文化引領不斷前行。通過實施文化評估診斷，系統梳理當前文化落地狀況，精準識別短板與瓶頸。構建“積分制+數字化”文化管理平臺，全面支撐文化與管理的深度融合。升級文化考核機制，建設可量化穿透的評價體系，實現文化行為客觀評價。創新文化傳播方式，從單向灌輸轉向鼓勵員工參與，共創文化內容與實踐。應用AI技術創新文化課程，對內對外強化文化培訓，賦能業務經營。

3、聚力品牌建設，構建綜合品牌實力。以“三棵樹 馬上住 更健康的中國漆”為核心，攜手故宮宮廷文化、中國航天基金會等，上新聯名系列產品。繼續支持中國自行車隊等體育團隊，通過賽事贊助和定制化涂裝提升品牌影響力。踐行 ESG 理念，落實國家“雙碳”戰略，推動綠色生產，助力美麗城市建設。推出品牌宣傳片與主視覺，通過內容營銷提升品牌影響力。

7月15日，在承載中國載人航天、探月工程的戰略要地海南文昌衛星發射中心，中國航天再創輝煌——天舟九號貨運飛船由長征七號運載火箭托舉升空。三棵樹作為中國品牌代表，在發射觀禮期間舉行授牌儀式，被中國航天基金會授予“中國航天事業合作伙伴”稱號。

4、深化科技創新，研發賦能協同并進。積極與上下游頭部單位戰略性合作，進軍航空航天、船舶、汽車、工業、家電等涂料及膠粘劑領域，前置開展2026年度研發立項規劃，完善新能源汽車、光伏、風電等前沿領域的產品布局，從建筑涂料向工業涂料進軍。持續推進技術創新、研發管理創新及研發數字化創新，推進研發AI賦能，縮短研發周期提升效率。

5、破解瓶頸制約，工程業務著力下沉。工程業務端繼續深化客戶拓展與渠道優化，對工業廠房、城市煥新等核心賽道打深打透，加速縣級市場下沉，提升小B端客戶占比，推動藝術漆等差異化產品放量。強化工業涂料增長勢頭，鞏固防水業務品質口碑，完善定制化服務體系，增強客戶粘性。緊跟綠色建筑政策，優化防火防腐涂料等場景化解決方案，加速品牌升級成果轉化，強化行業標桿地位。

6、厚植產能優勢，完善精益生產布局。供應鏈建設方面，公司將繼續推進已投產工廠供應布局優化，完善綠色涂料建材產品供給能力，提升公司在工業涂料進口替代方向的能力和在新能源領域的產品布局。對新建項目全面收尾并陸續實現產能爬坡，并繼續開展新一輪工藝優化、技改挖潛工作，提升設備利用率及產出，策略性開展新一輪“綠色布局最優網絡”戰略規劃。完善“智能工廠+衛星工廠+聯營廠”合理布局，助力提升公司產品的覆蓋率和市場占有率。聯動公司總部與區域工廠，大力推進一站式齊套發貨規劃和實施，構建產品全品項快速交付能力，為客戶提供一流的生產配送服務，打造運營機制好、反應機制快、客戶服務滿意度高的供應鏈響應體系。同時，著力打造專精特新工廠、國家級或省級綠色工廠，助力節能減排。依托工藝標準、推動數字化工藝、智能工藝，提升工廠工藝水平，打造工藝精益制造過程管理，構建運營大數據體系，驅動制造工藝升級，推動智能精益化生產。

7、部署煥新服務，加快復制成熟模式。馬上住服務將加快服務模式復制與規模勢能，持續完善煥新產品體系矩陣，推動“七位一體”產品體系融合，并逐步強化選品生態體系建設，滿足多場景家裝煥新場景。仿石漆板塊，重點推廣厚漿型水包砂高性能產品，同步推進“萬鎮萬店”渠道下沉戰略，以差異化優勢深拓鄉鎮市場，強化終端用戶滿意度與品牌壁壘。藝術漆板塊，深化高端產品（國石、國潮、臻選系列）背書與性價比系列（國韻、國色、經典系列）擴品策略，優化多渠道專屬產品經營。

8、聚焦能力升級，多舉措高質量發展。公司堅持以“業務變革引領、IT創新驅動”的轉型理念持續推進數字化轉型，將重點圍繞智慧營銷、流程管理、數據管理等領域，持續推進多個系統的推廣建設。內容包括：營銷流程提效、三棵樹國際化協同辦公平臺、會員管理系統、業務APPS、APS高級排產系統、供應鏈數據集成平臺項目等。同步啟動營銷一體化等項目，完善數據治理體系，深化主數據統一管理平臺，強化數據管理能力。

2025年上半年，三棵樹迎來了業績持續高質量兌現的喜報。2025年，也是三棵樹踐行高質量發展、實現各項經營指標全面改善的破局之年，在政策東風、產業升級與消費復蘇的多重共振下，三棵樹正以中國涂料第一品牌的擔當，持續夯實零售領先優勢、加速工業涂料國產替代、鞏固工程龍頭地位，秉持“永遠向上”的發展理念，向“全球涂料領導品牌”目標大步邁進。