時代的塵埃落到每個行業頭上，都難逃陣痛。家居新范式【財報進行時】欄目深度拆解2025年上半年財報發現，定制家居企業的整體營收、凈利潤回落至4年前左右，10家企業中有9家的營收、銷售費用、研發費用“三下滑”，金牌家居門店數反超志邦家居，轉型與創新成為活下去的關鍵籌碼。那么，上市定制家居企業陣營，出現了哪些新的行業格局跡象？各家的盈利能力PK、成本控制策略及渠道變革趨勢如何？本期來探。

定制家居業績：整體回落至4年前

家居新范式梳理10家上市定制家居企業2025年半年報發現，營收規模方面，歐派家居實現營收82.41億元，皮阿諾、瑪格家居依然面臨較大的經營挑戰。

凈利潤方面，歐派家居以10.18億元的凈利潤和20.88%的同比增長率，進一步鞏固了其“老大哥”的地位。相比之下，其余9家企業的凈利潤總和遠不及歐派，行業“強者恒強”的格局愈發明顯。

總體看來行業營收普遍承壓。家居新范式統計數據顯示，10家企業營收同比平均降幅達12.54%。除了我樂家居的營收保持微增不到2%之外，其余9家無一例外都是同比下滑的。特別是皮阿諾營收幾近腰斬，瑪格家居下降23.07%。

另外，尚品宅配、皮阿諾、瑪格家居3家企業出現了虧損，可以想象，定制家居的日子并不好過。

家居新范式對比2020年-2025年，定制家居業績幾乎回落至2021年前后的業績（即新冠疫情后），一方面受建材家居行業整體承壓影響，另一方面其他行業的跨界競爭也在蠶食定制家居市場份額，企業從品類擴張逐漸被迫卷入價格戰。

值得關注的是，我樂家居在輕高定賽道一騎絕塵，跑出逆勢增長路徑，營收增長1.8%，凈利潤大漲103.18%，成為上半年唯一營收、凈利雙增長企業。而頂固集創凈利潤高增307.76%。

渠道之變：零售承壓，直營、海外向好

渠道結構方面，經銷渠道作為定制家居企業的傳統銷售渠道，在2025年上半年普遍承壓。僅金牌家居和我樂家居經銷渠道營收有所增長，其余已公布相關數據的企業均迎來下滑，其中，志邦家居下滑幅度高達34.18%。

與經銷渠道形成鮮明對比的是直營渠道和海外市場的亮眼表現。頂固集創自2024年發力的直營渠道，今年上半年迎來1308.94%的增幅。索菲亞直營渠道營收同比上漲27.59%至2.03億元。志邦家居直營渠道營收達5.25億元、增幅200.25%。歐派家居直營渠道營收已達3.53億元。

具體到門店數量，截至報告期內，多數企業門店凈減，其中志邦家居、歐派家居整體門店數量均減少百家以上，分別相較2024年末減少315、104家。我樂家居、好萊客分別凈增65、53家店。由此，整體格局也出現變動，金牌家居門店數超越志邦家居，好萊客也超越了尚品宅配。

同時索菲亞的海外市場成為亮點，出口收入0.34億元，同比增長39.49%。海外經銷商網絡擴展至26家，業務覆蓋加拿大、澳大利亞、新加坡、越南、泰國等23個國家和地區。志邦家居海外業務收入也達到1.48億元，同比增長70.69%。

大宗業務方面，多數企業受此前影響，已大幅縮減大宗業務量，僅好萊客大宗業務收入1.84億元，同比增長41.08%；其余企業包括我樂家居、志邦家居、金牌家居、歐派家居等，大宗業務量同比均縮減。

整體看來，渠道變革仍在持續，傳統零售渠道面臨轉型壓力，整裝、電商、海外等新渠道的重要性不斷提升。企業正在通過渠道結構調整來應對市場變化，尋求新的增長動力。比如索菲亞深化“1+N+X”戰略布局，打破傳統渠道模式，實現終端體系穩健運營。

四費管控：全面節流“御寒”

從家居新范式橫向對比各項數據看來，面對市場挑戰，今年上半年各企業紛紛加強費用管控，全力“節流過冬”。

銷售費用方面，9家企業管控成效明顯。歐派家居、索菲亞、頂固集創、尚品宅配、我樂家居、皮阿諾的銷售費用都較上年減少了14%以上。但過度壓縮開支也導致一些企業業績瘦身同速，比如皮阿諾銷售費用減少近4成，其營收也迅速縮水超4成。對于銷售費用縮減，多家企業提及系由薪酬福利及市場推廣投入減少所致。

管理費用控制表現不一。金牌家居管理費用0.99億元，同比增長9.05%。而志邦家居管理費用1.21億元，同比下降19.58%；好萊客管理費用0.7億元，同比下降11.75%。

研發投入方面，多數企業出現大幅縮減，唯有歐派家居研發費用同比微增2.53%至4.29億元，顯示出其對技術創新的持續重視。其余企業研發增幅均為負，特別是素來重視研發的我樂家居，上半年研發投入下滑幅度最大，縮減了43.47%至0.19億元。

財務費用方面，雖基數小，但多數企業出現不同程度的上漲，主要與國補業務產生的手續費增加等原因有關。其中，尚品宅配以及志邦家居財務費用均成倍上漲，報告中均有提示系存款利息收入減少等原因。歐派家居、金牌家居則出現大幅下降，財務費用分別同比下降151.51%、180.95%。

盈利能力哪家強？歐派、我樂家居亮眼

凈利率和毛利率作為衡量企業盈利能力的兩大關鍵指標，前者體現企業最終盈利水平，后者則反映核心業務的直接盈利能力。

從毛利率指標來看，定制家居企業呈現出明顯的梯隊分化。我樂家居以超40%的毛利率獨領第一梯隊，毛利率同比提升0.58個百分點。事實上，我樂家居的毛利率一直處在行業較高水平。歐派家居、志邦家居、索菲亞、尚品宅配、好萊客等則位居第二梯隊，毛利率超過30%，其中索菲亞毛利率保持穩定、歐派家居毛利率同比提升3.67個百分點。

要論最終賺錢能力哪家強，從這次半年報來看，歐派家居以12.39%的凈利率穩坐榜首；我樂家居以9.77%的凈利率位居第二，同比增長2.86個百分點。

得注意的是，企業凈利率降幅普遍高于毛利率降幅，表明期間非經營性支出增長幅度已超主營業務成本，定制家居行業正從高速增長的“黃金時代”進入需精細化運營的“青銅時代”。

結語

歷經地產調控及疫情歲月幾年，定制家居業績好像“一夜回到了解放前”。但行業始終在風云變幻中砥礪前行。2025年下半年的市場競爭或許更為激烈，如何危機中尋生機、尋可持續生長力？歡迎文末留言，或進“家居群”與大咖們一起聊聊。