4月21日晚間，箭牌家居（001322.SZ）發布2024年年報、2025年一季度財報。據財報，2024年箭牌家居營收71.31億元，同比下降6.76%，凈利潤0.67億元，同比下降84.28%，扣非凈利潤0.29億元，同比下降92.59%。

這是自2022年上市以來，箭牌家居凈利潤的最低值，公司曾將2024年的經營目標定為“營收增長率不低于10%，凈利潤增長率不低于15%?！?/p>

同時，箭牌家居發布關于2024年度利潤分配預案的公告。2024年，箭牌家居擬現金分紅總金額約為1.26億元，占凈利潤比例為188.42%。

今年一季度，箭牌家居虧損幅度收窄。據箭牌家居2025年第一季度財報，其營收為10.50億元，同比下降7.46%，凈利潤-0.73億元，2024年第一季度這一數字為-0.90億元，扣非凈利潤-0.83億元，2024年第一季度為-1.06億元。

在4月21日的箭牌家居線上會議中，箭牌家居表示，2025年公司力爭營業收入同比增長10%，凈利潤達成4億元。

主營業務毛利率下降

箭牌家居是一家陶瓷衛浴產品企業，產品包括衛生陶瓷（含智能坐便器）、龍頭五金、浴室家具等。公司旗下品牌包括ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安華。

陶瓷衛浴行業受房地產周期影響較大。陶瓷衛浴行業產品客戶包括商品住房購買者、舊房二次裝修的消費者、推出精裝修商品住房的房地產企業以及酒店、學校、醫院、寫字樓等單位。

去年，衛生陶瓷行業發展承壓。2025年4月，中國建筑衛生陶瓷協會報告顯示，2024年，我國規模以上衛生陶瓷企業數量為397家，較2023年增加34家。企業主營業務收入小幅增長，但利潤總額、利潤率略有下滑，行業整體面臨增收不增利的挑戰。同時，虧損企業數量增加，虧損面擴大，虧損額度加大，經營壓力增大。

行業下行，箭牌家居重要產品智能座便器銷售收入也在下降。

根據奧維云網（AVC）線上推總數據顯示，2024年我國線上智能坐便器（不包括輕智能坐便器）零售額規模為56億元，同比下滑18.6%；零售量為252萬臺，同比下滑18.0%。

據箭牌家居2024年年報，智能坐便器產品營收占公司營收比例為21.36%。受行業銷售下行影響，2024年，箭牌家居智能坐便器銷售118.96萬臺，同比增長8.94%，但智能坐便器收入15.23億元，同比下降2.49%。

除了智能座便器外，2024年，受衛浴行業競爭加劇影響，箭牌家居主要產品營收下降。據箭牌家居2024年年報，衛生陶瓷和龍頭五金產品是其主要產品，二者合計營收占比達77.93%。其中，衛生陶瓷產品營收34.95億元，同比下降6.60%，龍頭五金產品營收20.63億元，同比下降1.82%。

此外，受產品價格影響，箭牌家居毛利率下降。據其財報，2024年，箭牌家居主營業務毛利率為24.79%，同比下降3.24個百分點。其中，衛生陶瓷產品毛利率24.63%，同比下降3.89個百分點，龍頭五金產品毛利率24.11%，同比下降2.47個百分點，浴室家具產品毛利率22.33%，同比下降4.44個百分點。

“以舊換新”拉動業績回暖

受消費品以舊換新政策以及房產銷售復蘇影響，自2024年第四季度起，箭牌家居業績逐步回暖。

2024年3月，《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》發布，一個月后的4月12日，《推動消費品以舊換新行動方案》發布。2024年下半年，國內家居消費市場回暖。

中國建筑材料流通協會發布的信息顯示，2024年，全國建材家居景氣指數（BHI）呈現“前低后高”態勢,下半年受“以舊換新”政策效應拉動及“517 政策” 發布后房地產市場逐步止跌回穩因素影響，BHI略高位運行于上半年。

2024年第四季度開始，箭牌家居業務回暖。據其2024年財報，2024年第四季度，箭牌家居積極通過線上平臺參加消費品以舊換新政策的實施，第四季度直營電商渠道收入同比增長25.58%。

同時，2024年第四季度，箭牌家居收入降幅環比略有收窄。據箭牌家居財報，2024年第四季度，箭牌家居營收23億元，同比下降2.89%。2024年第二季度、第三季度，箭牌家居營收分別同比下降15.96%、5.55%。

在投資者線上會議中，箭牌家居表示，從公司直營電商2024年第四季度參與國補政策的總體情況來看，第四季度直營電商渠道收入同比有較大增長，智能坐便器是衛浴品類補貼重點產品之一。2024年第四季度，電商渠道智能坐便器的銷售數量、銷售均價同比均實現增長，國補政策的實施明顯帶動了智能坐便器的銷售，同時也改善了產品銷售結構。

2024年第四季度，箭牌家居存貨規模下降。據箭牌家居財報，截至2024年三季度末，其存貨規模高達15.04億元，但在2024年第四季度末，箭牌家居存貨規模降至12.13億元。

針對存貨規模在2024年第四季度下降原因，時代周報記者向箭牌家居致電并發送郵件詢問，截至發稿，未獲得回復。

今年一季度，箭牌家居延續回暖趨勢。公司表示，2025年第一季度，公司營收下降主要受出口業務以及工程業務影響，但國內零售渠道收入有所增長，毛利率上升4.62個百分點，主要產品毛利率均有所提升。

針對以舊換新政策對于今年業績影響，以及出口業務是否收到美國關稅政策影響，時代周報記者向箭牌家居致電并發送郵件詢問，截至發稿，未獲得回復。