2025年7月22日，中外涂料網注意到，全球涂料巨頭阿克蘇諾貝爾發布2025年二季度和半年度財務報告。財報顯示，受宏觀經濟波動、匯率不利因素及北美市場疲軟等多重壓力影響，公司上半年營收與凈利潤均出現下滑，但通過嚴格的定價策略和運營優化，核心業務仍展現出較強韌性。與此同時，公司宣布出售印度子公司控股權的戰略舉措，進一步凸顯其聚焦核心業務、優化資產組合的決心。

上半年攬收439億元，定價策略抵消銷量下滑

2025年上半年，阿克蘇諾貝爾實現總營收52.39億歐元（約合人民幣439億元），同比下降3.41%；凈利潤為2.31億歐元，同比大幅35.47%。營收下降主要歸因于歐元走強帶來的匯率逆風（約影響營收3%）。盡管如此，公司通過價格上漲和產品組合優化（合計貢獻2%的增長）成功抵消了銷量下降的負面影響，有機銷售額整體持平，定價策略成為關鍵驅動因素。

分季度來看，第二季度業績承壓更為明顯：營收26.26億歐元，同比下降5.68%；凈利潤1.24億歐元，同比下降29.94%。匯率損失（影響營收5%）和惡性通脹會計處理（影響營收1%）進一步加劇了營收下滑，但定價策略（貢獻1%增長）和裝飾涂料中國業務的銷量增長部分對沖了壓力。其中，北美市場需求的持續疲軟是銷量下滑的核心原因，而歐洲、中東、非洲（EMEA）及拉丁美洲（LATAM）地區則通過提價維持了銷售額穩定。

在戰略資產處置方面，阿克蘇諾貝爾于2025年6月27日宣布與印度JSW集團簽署協議，擬出售其在阿克蘇諾貝爾印度有限公司（ANIL）最多75%的控股股權，交易預計于2025年第四季度完成，凈現金收益約9億歐元。值得關注的是，印度粉末涂料業務和國際研究中心將保留全資所有權，而待售業務（占公司總營收約3%）中超過60%來自裝飾涂料部門，其余來自高性能涂料部門。此舉被視為公司優化區域業務布局、聚焦高回報領域的重要一步。

業務分部：裝飾涂料韌性凸顯，性能涂料挑戰與機遇并存

裝飾涂料業務：定價策略與區域分化并行

今年第二季度，阿克蘇諾貝爾裝飾涂料業務有機銷售額增長1%，主要得益于EMEA和LATAM地區的正向定價策略。銷量方面，亞洲市場（尤其是中國）的強勁增長被EMEA和LATAM的下滑所抵消，整體持平。營業利潤受重組計劃特殊項目（負面5500萬歐元）拖累，同比下降16.5%至1.01億歐元。然而，剔除特殊項目后，運營成本下降和毛利率提升完全覆蓋了銷量減少和匯率損失的影響，調整后EBITDA同比增長7.9%至1.92億歐元，利潤率升至17.8%。

上半年整體，裝飾涂料業務有機銷售額持平，價格/產品組合的正向效應2%對沖了銷量下滑。區域層面，EMEA與LATAM銷量下降，亞洲銷量總體持平，其中中國裝飾漆業務恢復增長。匯率導致營收下降3%，其他因素-1%，總營收同比下降4%。營業利潤1.78億歐元（2024年2.37億歐元），特殊項目負面影響8700萬歐元（2024年2400萬歐元）。若剔除特殊項目，運營降本與毛利率改善抵消了營收與匯率壓力；調整后EBITDA達3.39億歐元，利潤率升至16.1%（2024年15.2%）。

單看亞洲市場，二季度裝飾涂料有機銷售額下降4%，營收下降9%；中國市場銷量回升，東南亞與南亞（SESA）總體持平——越南表現強勁，印尼與南亞相對疲軟。上半年，亞洲裝飾涂料有機銷售額同樣下降4%，營收下降6%，價格/產品組合持續走弱，但中國市場價格已趨穩定；銷量總體持平，中國及越南實現增長，南亞與印尼市場疲軟。

高性能涂料業務：船舶與防護涂料成亮點，北美市場拖累整體

第二季度，阿克蘇諾貝爾高性能涂料業務有機銷售額持平，全業務線正向定價抵消了銷量下滑的影響。船舶與防護涂料業務表現亮眼，亞洲多數市場實現增長，但北美宏觀經濟不確定性持續沖擊工業涂料需求。營業利潤同比下降17.6%至1.5億歐元，調整后EBITDA（含1600萬歐元匯率損失）為2.13億歐元，利潤率降至13.8%。運營費用降低部分緩解了銷量下滑和重組成本（2000萬歐元）的壓力。

上半年，高性能涂料業務有機銷售額持平，船舶與防護涂料增長未能完全抵消北美市場的銷量下滑。匯率損失導致營收下降3%，營業利潤同比下降10.3%至3.21億歐元，調整后EBITDA（含2000萬歐元匯率損失）為4.44億歐元，利潤率持平于14.2%。公司通過運營成本優化和定價策略，部分緩解了銷量與匯率壓力，但北美市場的疲軟仍是主要挑戰。

戰略展望：聚焦價值創造，維持長期增長目標

阿克蘇諾貝爾首席執行官Greg Poux-Guillaume在財報中強調：“在歐元走強和市場普遍疲軟的背景下，我們通過嚴格的定價策略和SG&A（銷售管理費用）優化、工業效率提升等結構性舉措，成功實現了第二季度盈利能力的提升，這充分體現了業務的韌性。”他進一步指出，出售ANIL控股權是公司完成業務組合戰略評估的重要一步，未來將繼續通過資產優化和核心業務聚焦，釋放長期價值。

盡管市場環境充滿不確定性，阿克蘇諾貝爾維持以固定匯率計算的2025年原定業績指引不變。根據上半年末匯率調整后，公司預計全年調整后EBITDA將超過14.8億歐元，較2024年（14.3億歐元）實現增長。這一目標反映了定價策略的持續有效性、運營效率的提升，以及對北美市場復蘇的審慎預期。

中期目標方面，公司計劃通過有機增長和卓越運營，將調整后EBITDA利潤率提升至16%以上，投資回報率維持在16%-19%區間。在財務健康方面，阿克蘇諾貝爾致力于在2025年底前將凈負債/調整后EBITDA杠桿率控制在2.5倍以下，中期目標降至約2倍，同時保持強勁的投資級信用評級。這些目標體現了公司在平衡增長與風險管控方面的堅定承諾。

阿克蘇諾貝爾的2025半年報揭示了涂料行業在宏觀經濟波動中的挑戰與機遇。盡管營收和利潤承壓，但公司通過精準的定價策略、區域市場深耕和戰略資產處置，展現了較強的抗風險能力。未來，隨著北美市場企穩、亞洲需求持續釋放，以及可持續產品占比提升，阿克蘇諾貝爾有望逐步實現業績復蘇與長期價值增長。正如CEO所言：“我們正在兌現價值創造的承諾，并通過戰略調整為更強勁、更聚焦的增長奠定基礎。”（中外涂料網）