隨著A股上市公司2024年報披露收官，裝修裝飾板塊“成績單”也全部浮出水面。記者梳理發現，在房地產行業深度調整、公建及存量改造需求放量的雙重作用下，行業營收規模繼續向龍頭集中，但盈利端壓力依舊突出，“增收不增利”成為普遍現象。

根據申萬行業分類，2024年中國裝修裝飾行業上市公司按營業收入排名如下

數據顯示，江河創建集團股份有限公司以224.06億元的營業收入繼續穩居行業第一，成為首家年營收突破200億元大關的裝飾企業；蘇州金螳螂建筑裝飾股份有限公司緊隨其后，營收達183.29億元；浙江亞廈裝飾股份有限公司以121.36億元位列第三。值得注意的是，前三強合計營收528.71億元，占已披露企業總營收的六成以上，行業集中度進一步提升。

從營收區間看，100億元以上的企業仍僅有4家；50-100億元區間中，深圳市建藝裝飾集團股份有限公司（62.49億元）、德才裝飾股份有限公司（41.34億元）分列第五、第六位。業內人士指出，在地產新開工面積持續下滑的背景下，公建、軌道交通、醫療、酒店等非住宅項目成為裝飾企業訂單的主要來源，擁有資金、設計、施工一體化能力的企業更容易拿到大單，第二梯隊內部“分水嶺”愈發明顯。

榜單另一端，營收不足10億元的企業多達11家，占比過半。其中，上海創興資源開發股份有限公司僅實現0.84億元營業收入，排名墊底；山西科新發展股份有限公司、深圳中天精裝股份有限公司、深圳市名家匯科技股份有限公司等3家公司營收均低于4億元。多家公司因連續虧損已被實施退市風險警示，“保殼”壓力陡增。

雖然頭部企業營收規模再創新高，但利潤端卻難言樂觀。記者統計發現，已披露半年報的22家上市裝企中，有14家歸母凈利潤同比下滑，7家出現虧損。“地產客戶回款周期拉長、原材料價格波動、前期計提大額減值，是拖累利潤的三座大山。”上海一家大型券商建筑行業分析師表示。金螳螂、廣田、全筑等昔日龍頭均對地產客戶應收款項計提了高額減值準備，直接侵蝕凈利潤。

面對地產增量市場收縮，政策層面持續釋放積極信號。住建部近期提出，力爭到2025年完成既有建筑節能改造面積3.5億平方米以上，鼓勵具備條件的裝飾企業參與“城市更新”“舊改”“醫療新基建”等項目。亞廈股份相關負責人告訴記者，公司已將“醫養康”和“軌道交通”列為兩大戰略賽道，2024年上半年相關訂單占比已提升至45%。

中國建筑裝飾協會副秘書長表示，隨著地產大開發時代落幕，裝飾行業正式步入“存量競爭”階段，未來三年或是行業洗牌的關鍵窗口期。“具備設計研發、供應鏈整合、資金實力及品牌口碑的龍頭企業，將通過EPC、裝配式、數字化裝修等手段進一步搶占市場份額，而中小型企業若無法在細分領域做出特色，將面臨被并購或出清的風險。”業內人士建議，投資者后續應重點關注企業訂單結構中非住宅占比、現金流回款情況以及減值計提是否充分，警惕“營收虛高、利潤真空”類公司。