越是到艱難的階段，越是考驗大家居企業的發展韌性。今年以來，家居新范式的「市值范式」欄目，系統追蹤研究了幾十家大家居上市企業，從經營戰略，到業績突破，再到資本運作，探尋產業轉型周期的突圍思路，旨在為行業提供具有參考價值的經營范式和韌性樣本。

以下摘取顧家家居、恒林股份、格力電器、貝殼、水星家紡、曲美家居、悍高集團、歐普照明、大健云倉、太力科技、好萊客、歐派家居、我樂家居等企業的做法，看共性與個性：

應對存量時代：內部變革與模式創新

存量競爭時代，大家居企業已經難以依賴市場紅利來實現粗放增長，如何通過系統變革來提高抗周期能力？家居新范式「市值范式」所研究過的其中5家企業，分別從全球化布局、平臺化運營、設計驅動、智能轉型等路徑切入，展現出前瞻的戰略性和執行力。

《穿越周期，打贏存量時代的“顧家兵法”》總結出，顧家家居踐行“三性”素養來穿越產業周期。前瞻性體現在啟動全球化布局，開啟自主品牌出海；系統性落腳于打造“功能沙發+床墊+整家定制”三大戰略品類，形成“客餐廳+臥室+定制”三大空間事業部；敏捷性表現為適應AI時代，發布家居行業首個全鏈路AI設計大腦等。

《基本盤韌性展現！翻開貝殼“一體”業務穿越周期的“品質字典”》提到，貝殼展現出極強的業績韌性，背后是打造四大優勢。平臺優勢方面，貝殼吸引多個優質品牌加入；管理優勢方面，以科學管理體系提高平臺轉化率；服務優勢方面，邁向“全案整裝服務商”新方向；科技優勢方面，將AI大模型技術融入業務的方方面面。

渠道變革與品類拓展也是企業應對市場變化的重要手段。《董明珠健康家：逆網評一路飄紅！》一文提出，董明珠健康家通過整合線下體驗店和線上商城，提供覆蓋空氣、飲食、用水、洗護等全屋健康場景的家電產品及服務。

設計驅動和智能轉型的模式創新，是企業突圍的關鍵。《我樂家居：披著家居外衣的設計企業》強調其通過ODC國際家居設計中心，推動多領域的跨界融合，重新定義高端定制家居的行業競爭維度。而好萊客在《定制家居太卷，好萊客向智能家居突圍》明確其轉型方向，通過戰略投資技象科技，實現從傳統家居企業向“智慧家居解決方案提供商”躍遷。

驅動業績增長：多元化引擎與核心能力構建

家居新范式所觀察梳理的多家上市企業代表，都在努力突破業績增長瓶頸，改善業務發展模式和公司經營質量，在行業中呈現出逆周期發展能力。這些企業打造業績增長動力的舉措值得行業參考。

《顧家家居2025Q1季報亮眼，四駕馬車驅動新增長！》提到，顧家家居營收與凈利潤增幅創3年來新高，得益于三大維度創新。一是以技術創新，在行業內率先研發應用零重力、零靠墻、矮大深等鐵架技術；二是構建全渠道矩陣，多元化渠道協同發力；三是孵化顧家樂活、購物中心等新興業務。

家居新范式連續兩次深度解讀恒林家居的財報，分別為《恒林家居業績首破百億，不止是踩中風口那么簡單！》和《恒林股份上半年營收穩增11.3%，多元業務協同發力！》，分析其業績增長邏輯：

一方面，恒林家居推動業務轉型，優化產品矩陣，構建“健康+智能”新增長引擎，不斷投入研發和技術創新；另一方面，恒林家居的自主品牌業務首次反超OEM/ODM，品牌化和國際化戰略進入收獲期。

《水星家紡的增長啟示：你行！你上！》提到，水星家紡有兩個為之驕傲的地方：一是原材料，被芯原料來自于東北的松花江白鵝絨，新疆的阿瓦提長絨棉，澳洲的精品羊毛等；二是公司建設有水星睡眠研究中心，通過科技賦能打造高品質被芯產品。

《手握187億現金、買家數大增80%，大健云倉狂飆！》指出，大健云倉的核心商業模式是通過大件家具跨境電商B2B平臺將供應商、經銷商、消費者資源鏈接起來，構建物流和倉儲兩大核心競爭力。

家居新范式「市值范式」欄目并未回避企業面臨的挑戰。《曲美家居上市十年：如何走向“強勢生存”？》指出，其國際業務過度依賴Ekornes，品牌出海動力不足，國內業務響應較慢，未能及時捕捉消費變化，以致業績增長乏力。

管理市值預期：從IPO定價到資本經營

市值管理已成為衡量企業資本能力的重要維度，不同階段的企業采取的策略也呈現顯著差異。IPO階段的企業側重于業績釋放與模式驗證，致力于提高市場估值；已上市公司更關注財務優化、股東回報與信心管理。

此前處于IPO階段的企業中，太力科技和悍高集團是典型案例。《家居收納賽道跑出大黑馬！太力科技5年營收翻倍》提到，太力科技營收快速增長，很大程度得益于抖音電商和亞馬遜銷售增加。《悍高集團沖刺上市背后的核心數據底氣！》指出，悍高集團業績迅速增長，背后是擁有強大的創收機制，不僅在于渠道多元化，而且注重經銷商質量提升。

對于已上市公司，資本經營能力愈發重要。《從歐派擬斥資120億元理財，看家居行業的財務策略升級！》提到，歐派家居在風險可控的前提下提高資金收益，顯現出企業謹慎擴大經營、保存實力的策略。《最會理財的家居企業？淺看歐普照明的減收增利“秘訣”！》指出，歐普照明雖然面臨營收壓力，但是憑借營業成本控制以及投資收益實現“減收增利”。

市場信心維護方面，回購或增持成為多家上市公司的選擇。《3000億資金池已使用23%，家居公司/股東“回購增持”獲貸指南！》提到，居然之家、箭牌家居、帝歐家居通過“回購增持貸”，以較低成本實施回購，不僅優化資本結構，還向市場傳遞出對自身價值堅定看好的信號。

結語

家居新范式「市值范式」欄目將持續關注大家居行業中的優秀企業和創新案例，深入探討商業模式、經營管理、市場估值等方面，與行業同仁共同見證與鏡鑒中國大家居產業的進化與蛻變！